《广发证券:农林牧渔行业投资策略周报-本周猪价继续下行,关注饲料行业集中度提升》
作者:广发证券 发布时间:2021-06-10

养殖:据搜猪网,6月4日,全国瘦肉型生猪出栏均价16.51元/公斤,环比上周下跌4.73%,同比下跌46.34%;自繁自养亏损21元/头,外购育肥亏损达1105元/头,上年同期盈利分别约1784元/头、746元/头(wind,博亚和讯)。本周猪价继续下行,跌破17元/公斤,主要源于近期牛猪出栏、进口肉库存以及终端需求不佳等因素。由于猪价持续下行,仔猪价格有进一步下行空间,仔猪销售、育肥环节产业链利润分配有望再平衡。疫情层面,随着气温回升,北方整体维持疫情减缓趋势,下一步建议重点关注南方雨水增多带来的防控挑战。整体上,我们认为不出现大面积疫情集中爆发的情况下,疫情对行业产能的边际影响将持续减弱,行业盈利水平将向历史均值回归,未来或出现“高猪价、高成本、合理利润”的新均衡格局。投资层面,价格下行通道中板块整体趋势机会将弱化,建议重点关注各公司成本改善、出栏增长潜力、估值水平等因素,另外季节性猪价涨跌有望带来短期波段机会,建议重点关注温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望。肉禽方面,据博亚和讯,6月4日,烟台地区毛鸡价格4.27元/斤,环比上周下跌6.6%;鸡苗价格4.11元/羽,环比上周下跌8.3%,同比上涨149.1%。白羽鸡肉需求替代效应弱化,白鸡行业盈利或存在下行压力,长期角度建议关注圣农发展C端食品布局。


饲料、动保:受益于生猪存栏回升,饲料整体维持较快增长。在原材料价格大幅上涨的背景下,龙头饲料企业的采购优势继续显现,行业中小企业退出加速。继续重点推荐行业龙头海大集团,公司未来3年成长路径清晰,公司产业链综合优势明显,产能进入新一轮扩张期。继续看好海大集团销量维持高增长以及种苗、动保、养殖等新利润增长点。短期动保行业整体受益于下游存栏回升,建议重点关注阶段性具备产品优势的公司,关注科前生物、普莱柯、天康生物、中牧股份等。


本周行业跟踪:重要价格:据搜猪网,6月4日,全国瘦肉型生猪出栏均价16.51元/公斤,环比上周下跌4.73%,同比下跌46.34%;仔猪平均价40元/公斤,环比上周下跌11.11%,同比下跌47.45%。据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格4.27元/斤,环比上周下跌6.6%;鸡苗价格4.11元/羽,环比上周下跌8.3%。


风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险等。


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