《首创证券:农林牧渔行业研究周报-二次收储短期或支撑猪价,关注种业板块投资机会》
作者:首创证券 发布时间:2021-09-24

我们认为近期二轮收储叠加国庆消费高峰期的临近,短期内或能兜底猪价,但也只是暂时延缓下跌速度,难改猪价持续探底的趋势,我们维持猪价最早明年二季度末见底的判断。白羽鸡肉冻品库存压力较大,中秋过后补货情绪或有上升,但新冠疫情抑制团餐和旅游需求恢复,毛鸡价格或持续受压制,预计中秋节后毛鸡价格仍维持在8元/公斤以内调整。种业政策陆续出台引导行业长期向好发展,“先正达”上市或持续提升板块热度,建议关注种业龙头投资机会。


猪:本周猪价跌破前低。上周末猪价快速下跌至6月份低点,养殖端抵触情绪增强,周初北方猪价出现反弹,带动全国猪价有所上涨。猪价反弹,养殖端出栏积极性提高,规模场降价出栏现象增多;中秋节临近,赶节前出栏猪源量较大;加上,母猪淘汰持续,冻品出库积极,整体市场猪肉供给充足。消费来看,批发市场白条猪肉走货一般,屠企提价意愿不强,猪价短暂反弹后再转跌,节前屠企采购较顺畅,猪价持续下跌,截止9月16日,全国生猪均价跌至12.34元/kg,创年内新低。我们认为近期二轮猪肉收储工作的启动叠加国庆消费高峰期的临近,短期内或能兜底猪价,但也只是暂时延缓下跌速度,难改今年四季度和明年上半年猪价持续探底的趋势。8月全国能繁母猪存栏环比下降,生猪存栏环比增长1.1%。我们认为目前能繁母猪存栏量的下降并不代表行业产能去化的展开,今年1-8月份行业头均盈利可达900元,远超正常年份200元/头的盈利水平,而上市公司则是因为仔猪外购量大推升成本造成的亏损,整个行业的利润水平是可观的,因此从当前的亏损程度来看,行业产能去化的节奏依旧缓慢。目前市场猪肉供给充足,消费端则受新冠疫情影响,压制终端需求恢复,预计四季度将维持供过于求的局面,二次收储只能暂时延缓猪价下行速度,难改整体下跌的趋势,我们维持猪价最早明年二季度末见底的判断。


禽:本周白羽鸡肉冻品市场低迷,苗价大幅下跌。临近中秋鸡肉产品需求持续低迷,屠宰企业库存压力较大,鸡肉冻品持续偏弱调整;中秋前肉毛鸡出栏量增加,屠宰采购意愿减弱,毛鸡价格下跌;鸡苗补栏情绪减弱,订单减少,苗价大幅下跌。我们认为目前白羽鸡肉冻品库存压力较大,中秋过后补货情绪或有上升,但近期新冠疫情又现局部反弹迹象,抑制团餐和旅游需求恢复,毛鸡价格或持续受压制,预计中秋节后毛鸡价格仍维持在8元/公斤以内调整。近期鸡苗补栏情绪低迷,种鸡场调节产能,关注中秋节后补栏情况,预计后市鸡苗价格或止跌小幅反弹。


种业:9月8日,农业农村部部长唐仁建发表署名文章《全力以赴推进种业振兴》,标志着种业振兴由研究谋划为主转向全面实施阶段。我们认为,近期种业相关政策密集发布,体现了国家对种业的高度重视,以及推进种业振兴开好局起好步的坚定信心。在相关政策的引导下,我国种业发展格局有望长期向好,优质龙头企业有望成为此轮行业变革的核心受益资产。“先正达”上市或持续提升板块热度,建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等龙头企业。


推荐:隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、牧原股份


风险提示:新冠疫情蔓延风险,国际局势变动风险,政策落地不及预期风险。


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