《开源证券:农林牧渔行业点评报告-USDA下调玉米、大豆、水稻产量及期末库存》
作者:开源证券 发布时间:2022-01-17

1月报告下调2021/2022玉米、大豆、水稻产量及期末库存


2022年1月13日美国农业部发布1月全球农产品供需预测报告,较12月预测报告,主要调整包括:下调全球玉米、大豆、水稻的产量及期末库存;其中大豆期末库存下调幅度最大,且大豆产量下修幅度居各作物之首。驱动上述调整的主要原因包括:(1)全球玉米产量预减,期末库存预计回落;(2)全球大豆产量及期末库存均有较大幅度下修,库存消费比预计降低;(3)全球小麦产量预计上升,推高期末库存水平;(4)水稻供给略有下修,期初期末库存较12月预测值均有下调。


玉米、小麦:玉米产量及期末库存环比下调,小麦产量及期末库存环比上升玉米:2021/2022年全球玉米产量12.07亿吨(同比+7.49%),进口量1.87亿吨(同比+0.27%),出口量2.04亿吨(同比+13.85%),消费量11.96亿吨(同比+5.21%),饲料消费量7.51亿吨(同比+3.9%),期末库存3.03亿吨(同比+3.71%)。库存消费比25.34%(同比-0.37pct)。全球玉米供需偏紧,玉米价格预计将有所升高。


小麦:2021/2022年全球小麦产量预测值7.79亿吨(同比+0.35%),消费量7.87亿吨(同比+0.57%),饲料消费量1.60亿吨(同比+1.17%),期末库存2.80亿吨(同比-3.07%)。库存消费比为35.55%(同比+0.31pct)。小麦供给有所提升,消费需求旺盛。


大豆:南美巴西阿根廷大豆减产压力较大


1月报告预期2021/2022年全球大豆期初库存9988万吨(同比+4.48%),产量3.73亿吨(同比+1.73%),消费量3.75亿吨(同比+3.33%),期末库存9520万吨(同比-4.69%)。库存消费比25.39%(同比-1.66pct)。预计2021/2022年美国大豆期初699万吨(同比-51.05%)。1月报告调减全球2021/2022年度大豆产量及期末库存,其中阿根廷大豆产量及库存下修幅度最大。后续需继续关注2020/2021年南半球土壤墒情数据对全年亩产及产量带来的影响。


稻谷:需求略有下调,期初期末库存降低


1月报告预计2021/2022年全球稻谷期初库存1.86亿吨(同比+2.64%),产量5.10亿吨(同比+0.52%),消费量5.10亿吨(同比+1.56%),期末库存1.86亿吨(同比-0.23%)。库存消费比36.46%(同比-0.65pct)。预计2021/2022年中国库存消费比72.96%(同比-4.41pct),国内稻米供应水平相对稳定,供需两旺格局不变。


风险提示:自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。


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